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期货交易大辞典作者:,分类:文学 人气: 装帧:精装 / 16开 / 796页 / 0字 ISBN(10位/13位):7800703274 出版:中国物价出版社于2009-01- 9出版 定价:¥98元 标签(Tags): 收藏人数： |
| 简介: |
| 目录: |
| 目录 基础篇 一、历史沿革 现货 现货交易 现货合同 现货市场 远期合同 远期交易 远期交易商品价格 期货交易 期货交易的产生 中世纪欧洲的期货交易 19世纪美国期货交易 19世纪日本的米市场 20世纪美国期货交易的发展 20世纪英国期货交易的发展 20世纪日本期货交易的发展 20世纪东南亚期货交易的发展 香港的期货交易 台湾的期货交易 旧中国的期货交易 大陆期货交易现状 期货交易与市场经济的发展 二、基本原理 （一）期货交易的功能 期货交易与现货交易的区别 期货市场与现货市场的联系与区别 期货价格与现货价格的差异 期货价格与现货价格的趋近 期货交易与远期合同交易的区别 期货交易与股票交易的区别 期货市场对长期价格、中期价格、短期价格和国际市 场价格的影响 期货交易的一般功能 期货交易的回避风险功能 期货交易的发现价格功能 期货交易的稳定价格功能 期货交易的锁住成本功能 期货交易的扩大流通功能 期货交易的勾通产销功能 期货交易的节约费用功能 期货交易的建立市场竞争新秩序功能 生产者利用期货交易回避风险 加工者利用期货交易回避风险 储运商利用期货交易回避风险 金融商利用期货交易回避风险 股票投资者利用期货交易回避风险 进出口商利用期货交易回避风险 政府利用期货市场调控价格 政府利用期货市场调控生产 政府利用期货市场调控流通 期货交易的优越性 期货交易的特点 （二）期货交易基础 商品期货的必备条件 期货商品的种类 期货经纪人 期货交易人士 生产商 贸易商 储运商 投机者 期货交易流程 指令发送程序 指令流程 实际交割流程 持盘日 通知日 交割日 实货交割 现货结算 期货成交价格的确定 期货交易定约的确认 期货交易的履约 对销期货合约的结算 期货转现货 商品期货价格的构成 商品期货的生产成本 期货交易成本 佣金 交易所管理费用 保证金利息 期货商品流通费 期货商品运杂费 期货商品仓储费 仓储商品保险费 商品保管费 预期利润 期货商品的供给 期货商品的需求 现货商品价格 期货商品价格 现货价与期货价的关系 随机漫步理论 期货价格决定理论 持有成本理论 期货商品价格指数 道·琼斯商品指数 路透社商品指数 金融时报商品价格指数 经济学人商品价格指数 供给 需求 供给函数 需求函数 供给曲线 需求曲线 供求均衡点 均衡价格 价格弹性 供给弹性 需求弹性 替代商品 替代商品价格 替代商品价格弹性 互补商品 互补商品价格 互补商品价格弹性 相关商品 相关商品比价指数 蛛网理论 收敛性蛛网 扩散性蛛网 操纵价格 限制价格 支持价格 价格控制 公司 商誉 无形资产 投机 亏损 破产 机会成本 交易成本 短期总成本 短期平均成本 边际成本 长期成本 收益 最大利润原则 完全竞争价格 垄断竞争价格 垄断价格 寡头垄断价格 准地租 经济地租 收支相抵点 停止营业点 货币 近似货币 货币流通速度 利率 固定利率 浮动利率 纯粹利息率 货币利息率 实际利息率 利息率效应 买方市场 卖方市场 信用 汇率 固定汇率 浮动汇率 货币供给 金本位制 国际资本流动 国际金融 国际收支 国民总产值 国民净产值 国民收入 两部门经济 三部门经济 四部门经济 存量和流量 时间维度 注入量和漏出量 最终产品 中间产品 最终商品和劳务 产品流动法 收入或所得法 部门法 个人收入 可支配收入 资产负债表 损益报告书 乘数论 加速原理 自发投资 引致投资 内在稳定器 货币制度 货币政策 通货膨胀 通货膨胀预期 通货膨胀缺口 赤字财政 收入政策 需求管理 消费倾向 边际消费倾向 收益曲线 （三）期货交易帐户 期货交易帐户 个人帐户 共有帐户 公司帐户 合伙帐户 管理帐户 信用帐户 投资公司帐户 风险说明书 转帐同意书 （四）期货行情表 期货行情表 交割月份 期货价格 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌率 合约最高价 合约最低价 交易量 未平仓合约数 盈亏 毛利 （五）期货交易订单（指令） 订单类型 市价买卖订单 限价买卖订单 作废订单 停止订单 停止限价订单 触及执行订单 阶梯价格订单 限时订单 撤销订单 基差订单 对冲订单 选择订单 转月订单 开盘订单 收盘订单 分段订单 组合订单 分散订单 三、期货交易所 期货交易所的功能 期货交易所的构成 期货交易所组织结构 期货交易所会员制 期货交易所理事会（董事会） 期货交易所会员资格委员会 期货交易所仲裁委员会 期货交易所交易行为委员会 期货交易所交易新品种委员会 期货交易所审计和调查部 期货交易所统计部 期货交易所报价部 期货交易所公共关系部 期货交易所结算所（结算公司） 商品结算所登记部 商品结算所结算部 商品结算所经济部 商品结算所信息部 期货交易所保证公司 交易大厅 交易池 交易场交易报告系统 现货市场行情报告系统 报价板 交易报告员 告示板 报价 喊价 交易所会员 结算会员 非结算会员 一般会员 全权会员 交易所管理费 结算费 期货商品流通费 四、期货公司 期货经纪公司 期货经纪商 期货经纪公司的规章制度 出市代表 客户服务部门 保证金帐户部门 私人保证金帐户 合伙保证金帐户 公司保证金帐户 委托保证金帐户 五、期货交易制度 客户资金保管制度 保证金制度 初始保证金制度 追加保证金制度 履约保证金 交易券 场内交易 场外交易 证券价格变动度 报价最小变动额 停板额限制 公开叫价制度 价格报告制度 自由叫价制 集体拍板定价制 交易盘叫价制 确定交易时间 限制投机头寸制 公开信息资料制 提供业务报告制 市场监视制度 强迫行使法规制度 禁止内部交易制度 登记注册制度 财务制度 保存记录制度 风险揭示说明书 商品交易帐户协议书 会员资格审查 财务监察与一般性监察 会员制度 仲裁制度 公开市场原则 无负债结算制度 登记结算制度 结算保证金制度 风险处理制度 注册仓库制度 三级监管体制 期货交易所自我监管 期货行业自律管理 政府对期货行业的管理 反对垄断、保护竞争的法规 美国期货交易法规的主要内容 日本期货交易法规的主要内容 香港期货交易法规的主要内容 最早的美国期货交易条例（1921年） 美国谷物期货法（1922年） 美国商品交易所条例（1936年） 美国商品期货交易监理条例（1974年） 美国期货交易法（1978年） 六、期货合约 期货合约 期货合约与现货合同的区别 期货合约与远期合约的区别 标准化期货合约 标准数量和数量单位 标准品质 标准交割地点 标准交割期 合约单位 未平仓合约 期货期权合约 期权合约的敲定价格 股价指数期货合约 操作篇 一、基本分析法 基本因素分析的含义 基本因素分析的作用 基本因素分析的应用范围 基本因素分析在操作中的优越性 基本因素分析在操作中的缺憾 基本因素分析与市场供求的关系 基本因素分析与长期价格走势 基本因素分析与短期价格走势 基本因素分析与期货市场的结构 经济波动周期因素 汇率变动因素 利率变动因素 金价变动因素 物价变动因素 政府政策因素 国际政策因素 结转库存因素 产量及产情因素 国际国内政治及新闻舆论因素 投机心理因素 气候变动因素 成交量 空盘量 价格、成交量和未平仓合约量的关系 二、技术分析 （一）技术分析初步 技术分析的含义 技术分析的范围 技术分析和基本分析的区别 技术分析的优点 技术分析的缺点 技术分析的理论基础 技术分析的特点 道氏理论 艾略特波浪理论 三维图理论 Dow理论 当日交易技术分析 价格走势的角度理论 缺口分析法 价格振动分析法 成交量净额法（OBV线） 随机指数（KD线） 班氏短线入货信号 推力方法 单向程式 尾市理论 N日法则 密集区域买卖系统 未平仓合约分析法 强弱指标分析 黄金分割率 逆时针曲线分析法 哈奇投资计划 平方根理论 心理曲线分析法 未平仓合约总量、交易量与价格的对比分析 法 腾落指数分析法 相反理论 江恩投资四方型 （二）图表信号分析 头肩型 双重顶 双重底 复合头肩型 三重顶和三重底 扩散三角形或喇叭形 V字型 碟形头部或圆形顶 碟形底或圆形底 对称三角形 上升三角形 下降三角形 菱形或钻石型 上升楔形 下降楔形 长方型走势或箱形走势 旗形走势 楔形旗 扇形走势 扇形线理论 岛型转向 消耗性上升 恐慌性抛售 单日转势和两日转势 密集区 箱形和矩形 渐宽 轨道 支撑和压力 钻石型 裂口型 度量移动型 倒转 暴跌 牛皮 底价 突破 修正 周期 双底价 双高价 回跌 跌势 基波 峰价 平稳 大跌 主波 获利回吐 反弹 大市回定 阻力线 反复 次波 抛售 横移市价 下挫 技术性调整 技术性反弹 到顶 回升 升势 波周期 购买机遇 出售机遇 （三）买进卖出信号分析 买进信号1 买进信号2 买进信号3 买进信号4 买进信号5 买进信号6 买进信号7 买进信号8 买进信号9 买进信号10 买进信号11 买进信号12 买进信号13 买进信号14（复合型1） 买进信号15（复合型2） 买进信号16（复合型3） 买进信号17（复合型4） 买进信号18（复合型5） 买进信号19（复合型6） 买进信号20 卖出信号1 卖出信号2 卖出信号3 卖出信号4 卖出信号5 卖出信号6 卖出信号7 卖出信号8 卖出信号9 卖出信号10 卖出信号11 卖出信号12 卖出信号13 卖出信号14（复合型1） 卖出信号15（复合型2） 卖出信号16（复合型3） 卖出信号17（复合型4） 卖出信号18（复合型5） 卖出信号19（复合型6） 卖出信号20 （四）条形图分析法 条形图 条形图的绘制 周条形图 （五）K线图分析法 K线 K线的绘制 阳线 阴线 十字图形 窗口 日K线 周K线图 月K线图 （六）OX图分析法 OX图 OX图的绘制方法 OX图的分析作用 OX图与K线的区别 OX图的优点 OX图的缺点 两段平头型 三段平头型 对称三角形 倾斜型 盘整型 （七）移动平均线分析法 移动平均线 移动平均线的绘制 移动平均线的特性 移动平均线的优点 移动平均线的缺点 普通移动平均线法则 用两条移动平均线推测走势 3日移动平均线 10日移动平均线 25日移动平均线 72日、73日、75日移动平均线 13周和26周移动平均线 290日、292日、295日移动平均线 移动平均线买进信号一 移动平均线买进信号二 移动平均线买进信号三 移动平均线买进信号四 移动平均线卖出信号一 移动平均线卖出信号二 移动平均线卖出信号三 移动平均线卖出信号四 格兰维尔买进法则 格兰维尔卖出法则 乖离率 正乖离 负乖离 交叉 （八）趋势线分析法 趋势线 支持线 阻力线 趋势线的有效性 判断涨破或跌破趋势线的方法 持仓 通道 上升通道 下降通道 侧向通道 趋势线卖出信号 趋势线买入信号 三、套期保值交易 套期保值 套期保值的基本原理 套期保值的基本做法 卖出套期保值 买入套期保值 生产者套期保值 贸易商套期保值 加工商套期保值 相关商品的替代套期保值 套期保值与投机 套期保值的功能 四、基差交易 基差 正基差 负基差 基差扩大交易 基差缩小交易 基差交易保值 影响基差变动的原因 对冲 卖出对冲 买入对冲 对冲交易原则之一 对冲交易原则之二 对冲交易原则之三 对冲交易原则之四 对冲交易原则之五 五、套利交易 套利交易 套利交易与一般期货交易的区别 套利交易的功能 跨期套利交易 跨品套利交易 跨市套利交易 现金套利交易 双重套利交易 农产品跨期套利 金融期货套利 牛市套利 熊市套利 套利交易原则之一 套利交易原则之二 套利交易原则之三 套利交易原则之四 套利交易原则之五 套利交易原则之六 套利交易原则之七 套利交易原则之八 套利交易原则之九 套利交易原则之十 套利交易原则之十一 套利交易原则之十二 套利交易原则之十三 垂直套利 水平套利 期权价差套利 双向套利 多头期约买入权套利交易 多头期约卖出权套利交易 空头期约买入权套利交易 空头期约卖出权套利交易 锁价式期权交易 夹价式期权交易 比率式期权套利交易 比率式期权保险套利交易 蝶式期权套利交易 箱式期权交易 技巧篇 一、交易原则 基本分析为本原则 技术分析为主原则 均等相对原则 保利原则 最佳组合原则 剩余资金投资原则 选择热门商品原则 选择熟悉商品原则 止损原则 分散投资原则 自主投资原则 精力充裕原则 判断大势原则 选择时机原则 顺应大势原则 二、交易策略 确定目标策略 纸上模拟策略 小本起家策略 多选少做策略 理性操作策略 量力而行策略 基差交易策略 适时入市策略 保持信心策略 投资时间策略 暂时休整策略 农产品期货交易策略 套期保值策略 金字塔式交易策略 跨商品套利策略 金融期货交易策略 股指期货交易策略 利率期货交易策略 黄金期货交易策略 外汇期货交易策略 期权交易策略 退市策略 三、一般交易技巧 供求分析技巧 技术分析技巧 价格走势分析技巧 基差及其运用技巧 对冲交易技巧 套期保值交易技巧 套利交易技巧 跨期套利交易技巧 跨市套利交易技巧 跨商品套利交易技巧 股指期货交易技巧 股指期货投机技巧 利率期货套期保值技巧 利率期货投机技巧 双重套利交易技巧 当日交易技巧 外汇期货套期保值技巧 外汇期货投机交易技巧 期权交易技巧 期权差价套利交易技巧 转换套利交易技巧 顺势投资法 “拔档子”操作法 摊平操作法 以静制动投资法 保本投资法 平均成本法 短期获利法 集中投资法 守株待兔法 不变比例投资法 可变比例投资法 四、订单交易技巧 订单交易的种类 订单交易技巧一 订单交易技巧二 订单交易技巧三 订单交易技巧四 订单交易技巧五 订单交易技巧六 订单交易技巧七 空头订单交易技巧 多头订单交易技巧 停损订单的作用 成交或取消订单的作用 浮动停止订单的作用 五、交易风险 风险投资 风险投资的方式 风险投资的功能 风险投资计划 风险投资战略 风险的预测 风险的减小 风险的回避 系统性风险 非系统性风险 经营性风险 期货交易风险 商品期货交易中的风险 农产品期货交易中的风险 畜产品期货交易中的风险 工业品期货交易中的风险 矿产品期货交易中的风险 有色金属期货交易中的风险 金融期货交易中的风险 利率期货交易中的风险 外汇期货交易中的风险 股价指数期货交易中的风险 黄金期货交易中的风险 期权交易中的风险 期货交易风险的防范 走势上涨中的风险 走势下跌中的风险 走势盘整中的风险 六、投机交易 期货交易投机的目的 投机商类型 散户投机商 大户投机商 主力大户 投机商与一般交易商的区别 期货交易投机的功能 承担价格风险 转移价格风险 缓和价格波动 增强市场流动性 利用近期交易投机 利用远期交易投机 跨商品投机 跨市投机 跨期投机 价格差投机 基差投机 期间差价投机 空间差价投机 替代商品价差投机 转换性商品价差投机 投机交易战略 品种篇 一、农林商品期货 （一）农产品期货常识 农产品期货代号 农产品期货交运月份代号 主要农产品期货的交易单位 主要农产品期货的最小价格波动单位 农产品期货市场的功能 （二）小麦期货 小麦的主要产地 小麦的产量 小麦的消费量 主要的小麦进出口国 小麦现货交易和期货交易 小麦期货市场 小麦国际市场价格趋势 （三）燕麦期货 燕麦的主要产地 燕麦的产量 燕麦的消费量 主要的燕麦进出口国 燕麦现货交易和期货交易 燕麦期货市场 （四）玉米期货 玉米的主要产地 玉米的产量 玉米的消费量 主要的玉米进出口国 玉米现货交易和期货交易 玉米期货市场 （五）大米期货 大米的主要产地 大米的产量 大米的消费量 主要的大米进出口国 大米现货交易和期货交易 大米期货市场 （六）大豆期货 大豆的主要产地 大豆的产量 大豆的消费量 主要的大豆进出口国 大豆现货交易和期货交易 大豆期货市场 （七）油菜籽期货 油菜籽期货 （八）生猪期货 生猪的主要产地 生猪的产量 生猪的消费量 主要的生猪进出口国 生猪现货交易和期货交易 生猪期货市场 （九）猪肚期货 猪肚期货 （十）肉牛期货 肉牛的主要产地 肉牛的产量 肉牛的消费量 主要的肉牛进出口国 肉牛的现货交易与期货交易 肉牛期货市场 （十一）生丝期货 生丝的主要产地 生丝的产量 （六）证券及期货事务监察委员会（费用）规则 （中文） 三、台湾有关期货交易的法规 （一）国外期货交易法（1992年） （二）证券交易法（1988年） （三）证券交易法施行细则 （四）证券商设置标准 （五）证券商管理规则 四、中国大陆目前有关期货交易的法规 （一）期货经纪公司登记管理暂行办法 （二）外汇期货业务管理试行办法 （1993年） （三）上海证券交易所国债期货业务试行细则 （1993年） （四）股票发行与交易管理暂行条例 （五）公开发行股票公司信息披露实施细则（试行） （1993年） （六）工业品生产资料期货交易所管理暂行 办法 （七）深圳有色金属交易所管理暂行规定 （八）深圳有色金属交易所交易规则 （九）上海金属交易所管理暂行规定 （十）上海金属交易所章程 （十一）上海金属交易所会员管理暂行 办法 （十二）上海金属交易所规则（试行） （十三）苏州物资交易所期货交易管理暂行 规定 （十四）苏州物资交易所（期货交易）章程 （十五）苏州物资交易所会员管理暂行 办法 （十六）苏州物资交易所期货交易规则 （十七）郑州粮食批发市场交易管理暂行 规则 （十八）郑州粮食批发市场交易管理暂行 实施细则 五、中国民国时期有关期货交易的法规 （一）证券交易所法 （二）证券交易所法施行细则 （三）物品交易所条例 （四）物品交易所施行细则 （五）交易所法 （六）证券交易税条例 附录篇 一、期货合约英文样本 二、期货合约中文样本 三、期货交易名词解释 四、世界主要期货交易所英文名录 |
| 内容摘要: |
| 中世纪欧洲的期货交易 13世纪，在普遍采 用现货交易的基础上，开始出现根据样品的质量而签订 远期合同的做法。当时的比利时商人开始进行期货交易。 14、15世纪期间，发展成为有组织的市场。1580年前后， 联结、沟通欧洲、美洲、亚洲、非洲进行各种商品交易的 中心地区是比利时的安特卫普。当时，由于受到西班牙无 敌舰队的攻击，商人们为了避开战祸开始向北转移，最后 定居在现在的荷兰阿姆斯特丹，在这里像过去一样，从事 国际贸易，整个17世纪，阿姆斯特丹作为欧洲的中心城 市，迎来了它的繁盛时期，为阿姆斯特丹成为世界最大港 口奠定了基础。阿姆斯特丹不仅产生了期货交易，还发明 了期货交易所形式——期权交易。这种期权交易的对象 是郁金香的球状根。荷兰是世界花卉的主要出口国，郁金 香则是该国的国花，而郁金香的球状根容易腐烂，其生产 量受气候影响极大，所以价格变动十分激烈，由于这种原 因，逐渐产生了期权交易，只要价格发生变动，便可以赚 取差价。1602年，世界上最早的股份公司——东印度公 司诞生在阿姆斯特丹，该公司的股票就曾被当作期货交 易的对象。“交易所”名称正式被确立，最早的应为1517 年“英国皇家交易所”，但其交易形式与现代不同。中世 纪的期货交易对现代期货发展的主要贡献，在于其自我 管理原则、仲裁原则以及其正规的交易方式。早期的英国 商法规定了一系列被普遍接受的经营准则。这些准则为 后来使用合约、抵押证券、运费收据、栈单、信用证、契 据、汇票奠定了基础。在交易中，任何人违背了规则，就 可能被同行判罚，停止其任何交易活动。这种自我管理原 则经移民传入美国殖民地。大约从1752年开始，美国发 展了一系列商品市场，包括农产品、纺织品、皮革、金属 和木材等。大多数交易采用即期交割方式。这些市场促进 了现货交易的发展，并为以后的期货交易创造了有利的 条件。事实上，期货交易所的创始地应归于美国芝加哥。 （李庆华） 19世纪美国期货交易19世纪初期，美国的 期货交易首先产生于中西部边疆地区，它与芝加哥的商 业发展和中西部地区的小麦交易密不可分。当时，对于生 产厂商和加工商来说，农产品供应和需求之间出现的矛 盾屡见不鲜。在收获的季节，农场主将谷物和牲畜运到当 地市场出售时，经常发现谷物和肉食的供应量远远大于 磨坊主和批发商的有效需求，出现商品过剩。当年景不好 时，由于供货奇缺、价格飞涨，城镇居民食不饱腹，企业 也由于缺乏原材料而濒临倒闭。由于当时交通不便，仓库 稀缺，农产品供求矛盾尖锐，致使市场秩序混乱不堪。因 此，芝加哥面临的首要问题就是要改善农村道路落后状 况，修建内河水路，扩充仓库及港口设施，即拥有一个可 靠的运输系统。受恶劣的交易条件制约，农场主和商人开 始采用远期交货合约形式进行商品交易。最早采用玉米 远期交货合约交易的是那些水路运输商，他们在秋冬之 交从农场主手中购进玉米后，须先将玉米储存一段时间， 使水分含量降至一定程度，以及河流解冻后才可发运到 外地。这种经营方式使他们面临很大的价格风险，因此他 们在购进玉米后就得前往芝加哥，与那里的玉米加工商 签订来年春季交货的远期合约，以此来确保谷物的销售 和事先敲定售价的。最早的一份玉米远期合约签订于 1851年3月13日，该合约的交易量为3000蒲式耳，交 货期为6月份，交易价格为每蒲式耳低于3月13日当地 玉米市价1美分。同玉米相比，小麦的远期交货合约来得 晚一些。在小麦交易上，芝加哥商人和加工商面临的最大 问题是在储藏谷物期间所承担的价格风险，因此，他们通 过远期合约交易形式，将小麦卖给美国东部地区的面粉 加工商和出口商。随着谷物交易的不断发展，1848年，由 82位商人发起并成功地组建了美国第一家中心交易场 所——芝加哥期货交易所（又称芝加哥谷物交易所， CBOT）。创建该中心交易所的目的旨在促进芝加哥市的 商业活动，以及为买卖双方提供相互见面、交换商品的地 点。交易所成立之初采用远期合约交易方式。但这种交易 方式未能对商品的质量和交货期规定有统一的标准，在 商人和交易者之间，违约现象时有发生。因此，为使谷物 交易不断趋于正规化，芝加哥期货交易所于1865年采取 行动，推出了一种期货合约的标准化协议，以取代原先沿 用的远期合约。期货合约与远期合约不同，它是一种在交 易商品的质量上、数量上、交货时间和交货地点等方面都 有统一规定的标准化合约。同年，该交易所又采用保证金 制度，以消除交易双方因不按期履行合约而产生的诸多 不便。按保证金制度的要求，交易双方必须在交易所或其 代理机构存入一笔资金以确保合约的履行。随着这些带 有纪念意义的措施的实行，大部分今日所知的期货交易 基本原则已略显雏形了。19世纪末对于期货交易的范围 和效率来讲无疑是一个关键性的年代，交易活动的逐渐 正规化，合约开始规定有统一的标准，交易所经营规则、 交易的清算和结算程序的相继确立极大地扩展了商品交 易范围，而投机交易商的介入期货市场又使得交易活动 更高效率。律师、医生以及其他与谷物交易没有任何关系 的人们，也开始利用价格变化做起投机生意来，投机商们 频繁买进和卖出谷物的活动加速了交易合约的转手速 度，促进了市场的流通，并有助于把价格波动幅度降低到 最低水平。标准的期货合约还包括对交割月份的统一。谷 物交易商根据收获季节的运输状况选择适当的交货月 份，并逐步形成统一的惯例。3月份是一个比较合乎逻辑 的交割月份，因为冬季的结束使得运输道路重新通畅，5 月份也是理想的交割月份，因为前一作物年度的燕麦和 小麦已收割完，12月被选定为新收获玉米的第一个销售 月份，同时，12月也是农民得以将玉米在冬季封路之前 运到城市中的最后一个月份。由于统一采用蒲式耳作为 谷物计量单位，同时建立了复杂的检验程序，在交易商品 的数量和质量上做到了有章可循。 （李庆华） 19世纪英国期货交易 在19世纪中叶，英国 是世界上最大的锡和铜的生产者，随着英国的产业革命 使英国工业迅速发展，改变了原来以农业为经济主体的 自给自足经济，一跃为一个主要以进口原料为主的经济， 英国成了当时的“世界工厂”，以此，英国便从金属的净 出口国变成净进口国，需要从南美、非洲和远东进口金属 材料。这些铜和锡等金属远涉重洋，运到英国，历时几个 月，有时还会因为各种原因而延期抵达。这样，商人们就 必须在考虑用户的要求时同时估计在未来某一时间运抵 英国的金属量，以确定价格，这是“远期”市场的雏形。 商人们开始聚集到皇家交易所周围的咖啡馆里，根据金 属的装船时间及数量等互相报盘。耶路撒冷咖啡馆成为 金属商经常出入的地方，在那里的地板上用笔划一个圆 圈，商人们便在圈的周围喊价进行交易。在这种背景下， 伦敦金属交易所于1876年12月以伦敦金属交易所有限 公司名义正式成立，并于1877年1月开始交易。1880年 装上了第一部电话，同年委任了交易所的第一个秘书。尽 管智利的铜和马六甲海峡的锡分别作为交易所铜和锡的 品级标准远期合同定为三个月（大约相当于从圣地亚哥 和新加坡到英国的航行时间），但是当时没有正式的合 约。铅、锌和生铁的规格要每次来谈判。交易所会员和董 事会之间对报价方法和站在圈子周围公开交易的做法产 生了不同意见。于是在1881年，会员们成立了一个委员 会，建立了一个新的公司，即金属市场及交易有限公司， 收购了原来的公司。1882年，他们搬到了现在的种植园 大厦。在1899年，每天上午、下午两轮交易的做法引入 到铜和锡的交易中。而生铁、铅和锌的交易则由商人们站 在另外一个圈周围进行，没有时间限制，也没有标准合 同。随着全球性的工作发展，新的矿体的发现和开采，垄 断市场的企图，生产者的控制和政治行动等，改变了世 界，也改变了金属交易，伦敦金属交易所不断地调整自己 适应这些变化。交易量增加了，更多的金属被引入了交易 所，银的交易于1897年开始进入交易所交易。 （李庆华） 19世纪日本的米市场日本的商品期货交 易历史悠久，最早可以追朔到17世纪，当时许多交易者 集中在较大商人的家里做大米买卖，大阪的米商就开始 用一种称作“米切手”的存货证明书来进行期货贸易，由 于它带来了不法投机，因此屡遭官府禁止。然而它不但未 绝迹，而且得到了继续的发展。第一宗有案可考的有组织 的期货交易在日本出现。当时日本富有的封建藩主发现， 城市里的货币经济日渐扩大，而他们根本资源的基础在 农村，他们夹在中间左右为难。他们从佃农手中收到的田 租，是每年稻谷收成的一部分，这种收入不规则，又受气 候和季节性因素等不可控因素的影响。因为货币经济要 求这些贵族随时准备现金，而收入又不稳定，于是就把多 余的米运到大阪与江户等城市储藏，必要时再出售。为了 迅速筹措现金，藩主很快就开始根据储藏在农村或城市 仓库里的实物，出售“米券”。常受收入不稳定影响的商 人也乐于根据预期的需求购买这种米券。为了便于交易， 最后大家普遍把米券当成一种货币的形式。到17世纪末 期，日本Dojima米市的一个特点就是只能交易期货合 约。到1730年，德川幕府正式规定这个市场只在书面上 交易稻米，这种米市的一些交易规则与现代美国期货交 易规则极为相似。当年除了大阪堂岛米会被准予进行“帐 合米”交易外，在江户也开设了“米切手”的大米延缓销 售票据的交易所。1867年日本明治维新后，官府设置了 大米交易所。从1730年起，经过中间的明治维新，在经 历了163年的缓慢发展后，1893年，日本正式颁布了 《交易新法》。 （李庆华） 20世纪美国期货交易的发展19世纪末和 20世纪初，新的交易所不断涌现，大大推动了期货交易 的发展。当时上市的商品有谷物、棉花、黄油、鸡蛋、咖 啡和可可等。在美国逐渐摆脱以农业耕作为基础的经济 体制后，期货合约的种类逐渐从传统的农产品期货合约 扩大至贵金属、制成品、加工品和非耐用储存商品合约。 受新的货币政策和其它因素影响，世界金融体制发生了 很大变化，为使企业和金融机构适应这一新的形势，管理 好价格风险，期货行业在经过长期的酝酿和研究后，于 20世纪70年代又推出了一种新颖的金融工具期货合 约。这种期货合约交易最初是从抵押证券和外汇期货做 起。在证券交易方面，芝加哥期货交易所在政府有关部门 协助下，经过数年的周密调查研究，于1975年10月率先 推出了第一张抵押证券期货合约。在外汇期货方面，创始 机构为芝加哥商业交易所。该交易所于1972年5月首次 推出包括英镑、加拿大元、联邦德国马克、法国法郎、日 元和瑞士法郎在内的外汇期货合约交易。以上两种金融 期货合约的首次引进交易所，迅速带动了一大批其它种 类金融工具，如美国政府长期国库券、股票指数、市政债 券指数等的期货交易。1982年，期货行业又实现了另一 项新的突破，推出了期货的期权交易。与期货交易相比， 期权交易具有更大的灵活性。期权交易的出现，极大地方 便了那些想事先确定价格风险或既想将价格风险限定在 一定幅度内，但又不愿放弃可能出现的获利机会的投资 商和风险管理人员。作为美国政府试点计划的一部，芝加 哥期货交易所于1982年10月第一次为交易者提供美国 长期国库券期权合约交易服务，继而又于1984年和 1985年分别推出大豆和玉米的期权合约交易。其实，在 期货的的期权交易正式引入交易所之前，芝加哥期货交 易所就已组建了进行股票期权交易的芝加哥期权交易 所。金融工具期货和期权交易的最显著特点可谓后来者 居上。农产品期货市场在经过数百年的探索后才发展到 当今的规模，而金融期货市场仅经过短短的15年时间便 一蹴而就，并在许多方面超过了农产品市场。比如从市场 份额看，1976年，绝大部分成交的合约均属农产品和金 属期货，金融期货在合约总交易量中所占比重尚不足 1％，然而4年之后，金融期货交易量已占总交易量的 33％，到1987年，更进一步增至77％。金融期货之所以 有如此迅速的发展，是与国际经济环境的巨大变迁分不 开的。在新的经济环境下，利率频繁波动，美国政府债务 急剧增加，同时，各国在金融领域中的相互依赖性也越来 越大，这些都是促成金融期货市场日新月异的外部条件。 近年来，由于美国期货行业对市场的特殊敏感性以及其 在价格上的避险机制特点，致使期货市场更趋国际化。美 国的主要期货交易所，通过采取与国外交易所相联网，延 长交易时间，在境外开设宣传期货知识、招揽业务的办事 处，以及根据国际市场反应，适时增加新交易合约种类等 措施，吸引了越来越多的境外投资商和期货业务活动。 |
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